Bitcoin: Der Wind dreht sich

Der Abverkauf am 1. Mai war begleitet von dem mit Abstand schlechtesten Tag für die am Anfang des Jahres zugelassenen US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs. Die Abflüsse von über 560 Millionen US-Dollar über die elf Anlageprodukte hinweg waren ein neuer Negativrekord. Dazu trug bei, dass der ETF von BlackRock ($IBIT) erstmals Abflüsse verzeichnete, nachdem der börsengehandelte Fonds des größten Vermögensverwalters der Welt wenige Tage zuvor erst seine rekordverdächtige Zuflussserie beendete. Generell war Mittwoch vergangener Woche auch der erste Tag, an dem keiner der elf Bitcoin-ETFs Kapital aufsaugen konnte.

Doch nur zwei Tage darauf gab es fast die gleichen Nachrichten mit umgekehrten Vorzeichen. Am 3. Mai verzeichnete erstmals keiner der ETFs Abflüsse. Zwar schrieben die Anlageprodukte am vergangenen Freitag mit fast 380 Millionen US-Dollar an zusammengenommen Zuflüssen keinen neuen Rekord, doch der Handelstag brachte eine Besonderheit mit sich.

Das von einem geschlossenen Trust in einen Spot-ETF umgewandelte Anlageprodukt von Grayscale, $GBTC, saugte erstmals seit der ETF-Zulassung Kapital auf. Zuvor flossen dem ETF an jedem Handelstag Mittel ab, was ihn in dieser Hinsicht zum schlechtesten ETF aller Zeiten machte. Geschuldet war diese Kapitalflucht wohl den hohen Gebühren von $GBTC, die mit 1,5 Prozent um ein Vielfaches über denen der direkten Konkurrenz liegen.

Sollten sich die Flüsse von $GBTC jetzt einigermaßen auf diesem Niveau stabilisieren, dann fällt damit ein großer Faktor, der in den vergangenen Wochen und Monaten für immensen Verkaufsdruck sorgte, weg. Mit dem günstigen Bitcoin-Mini-ETF, den Grayscale anteilsmäßig gegen $GBTC-Anteile eintauschbar machen möchte, plant der Vermögensverwalter aus der Krypto-Branche zudem den Anlegern auf der Gebührenseite bald etwas entgegenzukommen.

Derzeit sind die Hongkonger Bitcoin- und Ethereum-ETFs aufgrund des Anti-Krypto-Kurses von Peking nicht für Festlandchinesen zugänglich. Die Bloomberg-Experten stellen in Aussicht, dass sich das in den kommenden 10 bis 20 Jahren ändern könnte. 

Richard Byworth von Skyz Capital, einer unbekannten Investmentfirma, setze jedoch vor wenigen Tagen das Gerücht in die Welt, dass die Volksrepublik wohl schon bald die neuen ETFs für Festlandchinesen zugänglich machen könnte. Einige News-Seiten griffen dies auf, jedoch ist hierbei zu betonen, dass dies äußerst unwahrscheinlich ist und weder auf handfesten Indizien noch einer vertrauenswürdigen Quelle beruht.

Nachdem in Korea die Demokratische Partei Minju bei der Parlamentswahl die Mehrheit der Sitze für sich gewinnen konnte, rückt eine Zulassung der Bitcoin-ETFs in der Republik näher. Die oppositionelle Partei Minju machte unter anderem damit Wahlkampf, Bitcoin-Spot-ETFs zuzulassen. Laut lokalen Medien lässt die Partei ihren Worten bereits Taten folgen, in dem sie die Regulatoren dazu auffordert, noch einmal den Sachverhalt zu überprüfen, dass Bitcoin-Spot-ETFs derzeit in Korea nicht gehandelt werden dürfen.

Auch in Australien könnte eine Bitcoin-ETF-Zulassung unmittelbar bevorstehen. Mit der Thematik vertraute Personen teilten dem Nachrichtendienst Bloomberg vor wenigen Tagen mit, dass die australische Börse ASX den Anlageprodukten wohl in diesem Jahr noch grünes Licht geben wird.

Mit zusätzlichen Zulassungen von börsengehandelten Bitcoin-Fonds könnten weitere Mittel von institutionellen Investoren rund um die Welt unkompliziert und sicher in die noch junge Anlageklasse fließen.

Der Zahlungsdienstleister Block, der hinter der in den USA beliebten Cash App steckt, hat im Zuge des Quartalsberichts bekannt gegeben, seit April einen Bitcoin-Sparplan aufgesetzt zu haben. Das von Jack Dorsey gegründete und geführte Unternehmen verkündete, 10 Prozent aus dem Bruttoumsatz aus Bitcoin-Produkten in das Asset zu stecken. Im April waren dies 4,4 Millionen US-Dollar. Block hat bereits Ende 2020 und Anfang 2021 für insgesamt 220 Millionen US-Dollar BTC gekauft – ein Investment, das sich ausgezahlt hat.

Darüber hinaus will der mehr als 40 Milliarden US-Dollar schwere Zahlungsdienstleister auch auf operativer Ebene weiterhin stark auf Bitcoin setzen und damit die Zugänglichkeit, Sicherheit und Nutzbarkeit von Satoshi Nakamotos Kreation vorantreiben. Das geht aus dem von Jack Dorsey verfassten Aktionärsbrief hervor – Blocktrainer.de berichtete.

Was der geldpolitischen Straffung der vergangenen Monate etwas entgegensetzte, waren die ausufernden Staatsausgaben der USA. Durch diese pumpte das US-Finanzministerium schuldenfinanziert Geld in die Wirtschaft. Die renommierte Analystin Lyn Alden spricht in diesem Zusammenhang von “fiskalischer Dominanz”, welche in einem solchen Umfeld wichtiger zu beobachten sein soll, als die Geldpolitik der Zentralbank.

Die immer höheren Schuldenberge der USA sowie die fehlenden Bemühungen, aufgrund dessen die Staatsausgaben zurückzufahren, sorgen für Beunruhigung. Dabei hilft es auch nicht, dass Jared Bernstein, Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, die Dynamiken des Geldsystems nicht erklären kann.

Im Rahmen einer Dokumentation von MMT-Befürwortern offenbart der ökonomische Berater von Joe Biden seine Unwissenheit. Angesprochen auf die Frage, warum die US-Regierung sich überhaupt Geld leiht, wenn sie sich doch das Geld druckt, dass sie für die Ausgaben benötigt, gerät Bernstein, der keinen akademischen Hintergrund in Wirtschaftswissenschaften hat, ins Straucheln.

Ein Ökonom, der das Weiße Haus berät, sollte im Mindesten verstehen, dass die Regierung nicht selbst gedrucktes Geld verleiht, sondern die eigene Zentralbank der Regierung frisch gedrucktes Geld leiht, wenn der Staat dieses dringend benötigt. Dadurch kann ein Staat theoretisch gar nicht pleitegehen, insofern er in der eigenen Währung verschuldet ist.

Die Implikationen, die das für die Kaufkraft des staatlichen Geldes hat, stehen natürlich auf einem anderen Blatt. Trotz allen Regeln, welche die Politik um das Geldsystem herum implementiert, ist immer wieder zu beobachten, dass der Staat gierig wird und der Wert des Papiergeldes gegen null tendiert

Bitcoin ist die Lösung genau für ein solches System, da Satoshi Nakamoto mit seiner Erfindung eine Manipulation der Geldbasis unmöglich gemacht hat. Je mehr Menschen das aktuelle Geldsystem und die Probleme dessen verstehen, desto offener dürften sie für eine nicht zu korrumpierende Alternative sein.

Immer mehr Entitäten erkennen die zugrundeliegenden Probleme des Fiatgeldsystems, die sich in immer übergriffigeren Staaten und schnell voranschreitenden Kaufkraftverlusten der Währungen manifestieren. Neben dem Land El Salvador, das täglich einen Bitcoin kauft, setzen mit dem Zahlungsdienstleister Block und dem Softwareunternehmen MicroStrategy schon zwei börsennotierte Unternehmen aus den USA auf wiederkehrende Bitcoin-Investitionen.

Auch für Zentralbanken, die derzeit ihre Währungsreserven meist in schlecht performenden Staatsanleihen anderer Länder oder in Gold halten, werden zunehmen für Bitcoin sensibilisiert. So etwa durch die Initiative, welche die Schweizerische Notenbank dazu verpflichten will, einen Teil der Reserven in Bitcoin zu stecken. Obwohl der SNB-Chef Thomas Jordan den Vorschlag bei der Generalversammlung abschmetterte, stellen sich nun schon erste Politiker hinter diese Idee. Lukas Reimann, Mitglied des Schweizer Nationalrats und Politiker der drittstärksten Schweizer Partei SVP, gab bekannt, das Vorhaben zu befürworten.

Es bleibt spannend zu beobachten, was sich in den kommenden Monaten hinsichtlich der Bitcoin-Adoption noch tun wird. Momentan sieht es danach aus, als würde die institutionelle Adoption weiter an Fahrt aufnehmen und bald in immer mehr Jurisdiktionen mit Bitcoin besicherte Anlageprodukte handelbar werden. Im Angesicht des bröckelnden Fiatsystems ist zudem zu erkennen, dass immer mehr Menschen Bitcoin als eine Absicherung dagegen beziehungsweise als ein alternatives System wahrnehmen.