Weitere Bitcoin-Käufe voraus? GameStop möchte 2 Mrd. $ durch Wandelanleihen einnehmen
Die Bitcoin-Strategie von GameStop
Am 25. März dieses Jahres hat GameStop verkündet, die Firmenregeln geändert zu haben, um Bitcoin kaufen zu können.
GameStop hat heute bekannt gegeben, dass der Vorstand einstimmig eine Aktualisierung der Investitionspolitik beschlossen hat, um Bitcoin als Reserve-Asset aufzunehmen.
Aus der Pressemitteilung vom 25.03.25
Wenig später gab es die Mitteilung, dass GameStop für bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar Wandelanleihen ausgeben möchte. Die Erlöse sollten unter anderem in den Kauf von Bitcoin fließen.
GameStop beabsichtigt, den Nettoerlös aus dem Angebot für allgemeine Unternehmenszwecke zu verwenden, einschließlich des Erwerbs von Bitcoin in einer Weise, die mit der Investitionspolitik von GameStop vereinbar ist.
Aus der Pressemitteilung vom 26.03.25
Am 1. April war die Ausgabe der Wandelanleihen abgeschlossen, durch die das Unternehmen letztlich 1,48 Milliarden US-Dollar einnehmen konnte.
Daraufhin wurde es etwas stiller um die Bitcoin-Strategie des bekannten Einzelhändlers für Videospiele, der jedem nach dem „Short Squeeze“ der GME-Aktie Anfang 2021 ein Begriff sein sollte.
Erster Bitcoin-Kauf enttäuscht
Den ersten Bitcoin-Kauf verkündete GameStop schließlich am 28. Mai, während der Bitcoin-Konferenz in Las Vegas. 4.710 BTC hat das Unternehmen erworben. Wann genau und zu welchem Kurs ist bislang unklar.
Da der Wert der gekauften Bitcoin zum Zeitpunkt der Verkündung nur etwas mehr als 500 Millionen US-Dollar betrug, stellten sich einige Marktbeobachter die Frage, wieso der Kauf nur so gering ausgefallen war.
GameStop hatte durch die Ausgabe von Wandelanleihen schließlich fast eine dreimal so hohe Summe eingenommen, während das Unternehmen schon circa 4,78 Milliarden US-Dollar an Bargeld und Cash-Äquivalenten auf der Bilanz hielt.
Als GameStop in dieser Woche schließlich die Zahlen für das vergangene Quartal offenlegte, wurde ersichtlich, dass das Unternehmen zum 3. Mai auf 6,4 Milliarden US-Dollar an Barmitteln saß.
Außerdem verkündete GameStop, die 4.710 Bitcoin erst nach dem 3. Mai gekauft zu haben, was einen Einkaufskurs von mindestens 93.000 US-Dollar je Coin impliziert.
Zwischen dem 3. Mai 2025 und dem 10. Juni 2025 hat das Unternehmen 4.710 Bitcoin gegen Bargeld erworben.
Aus dem Quartalsbericht
Die Exekution der Bitcoin-Strategie enttäuschte viele Marktbeobachter, da GameStop im April die Möglichkeit gehabt hätte, eine große Summe bei einem Bitcoin-Kurs von unter 75.000 US-Dollar zu investieren.
GameStop-CEO Ryan Cohen hat auf der Plattform 𝕏 sogar einen Tweet gerepostet, in dem es unter anderem hieß, dass das Unternehmen den Einstieg in Bitcoin vergeigt habe.
Traurig, dass Ryan Cohen das Bitcoin-Ding verpatzt hat, als BTC bei 80.000 US-Dollar lag und die Wandelanleiheausgabe abgeschlossen war.
Aus dem von Ryan Cohen gereposteten Tweet
Weitere Wandelanleihen – für BTC-Käufe?
Einen Tag nach dem Quartalsergebnis gab es nun schließlich die Mitteilung, dass GameStop zusätzliche 1,75 Milliarden US-Dollar durch Wandelanleihen einnehmen möchte – mit einer Nachkaufoption von weiteren 250 Millionen US-Dollar. In der Pressemitteilung heißt es zu der Verwendung der Erlöse wie folgt:
GameStop beabsichtigt, den Nettoerlös aus dem Angebot für allgemeine Unternehmenszwecke zu verwenden, einschließlich Investitionen in Übereinstimmung mit der Investitionspolitik von GameStop und potenziellen Übernahmen.
Aus der Pressemitteilung
Anders als bei der vorangegangenen Wandelanleiheausgabe ist hierbei nicht explizit von Bitcoin die Rede, auch wenn der Kauf des Assets eine Investition wäre, die im Einklang mit der Investitionspolitik des Unternehmens ist.
Wandelanleihen sind eine von Bitcoin-Unternehmen häufig genutzte Kapitalbeschaffungsmethode. Die Wertpapiere stoßen generell auf eine große Nachfrage, da sie dem Käufer die Option einräumen, mit begrenztem Risiko von dem Erfolg der Aktie beziehungsweise Bitcoin zu profitieren. Der Kreditgeber kann sich zur Fälligkeit entweder in Bargeld oder Aktien ausbezahlen lassen, was ein profitables Geschäft ist, wenn der Aktienkurs deutlich steigt.
Sollte es GameStop gelingen, 2 Milliarden US-Dollar durch die Ausgabe der Wandelanleihen einzunehmen, so stünden dem Unternehmen theoretisch betrachtet fast 8 Milliarden US-Dollar für den Kauf weiterer Bitcoin zur Verfügung.
Zum aktuellen BTC-Kurs könnte GameStop so den Bestand auf circa 80.000 BTC erhöhen, womit der Videospieleinzelhändler zur Aktiengesellschaft mit der zweitgrößten Bitcoin-Reserve werden würde.
Doch wie Ryan Cohen bereits betont hat, wird GameStop die nächsten Schritte nicht im Voraus bekannt geben. In der Bitcoin-Community sorgte diese Aussage vor Unmut – nicht zuletzt, weil die erfolgreichsten „Bitcoin Treasury Companies“ eben genau dies tun.
Noch ist unklar, mit welcher Vehemenz GameStop die Bitcoin-Strategie künftig verfolgen wird. „Wir haben keine Höchstmenge an Bitcoin festgelegt, die wir anhäufen könnten“, hieß es im Quartalsbericht. „Wir können auch alle Bitcoin verkaufen, die wir erwerben.“
Die Aktie von GameStop tut sich in den vergangenen Wochen schwer. In Reaktion auf die Pressemitteilung zur Ausgabe der Wandelanleihen ist der GME-Kurs um mehr als 15 Prozent eingebrochen.
GME handelt momentan sogar unter dem Niveau vom 25. März, als das Unternehmen bekannt gegeben hat, die Bitcoin-Strategie zu starten.
Der Bitcoin-Analyst Thomas Fahrer kommentierte den Kurseinbruch bei GameStop, indem er humoristisch darauf verwies, dass der GameStop-CEO die Strategie von Strategy (ehemals MicroStrategy) beziehungsweise Michael Saylor kopiere, aber ohne tatsächlich Bitcoin zu kaufen.
Ryan Cohen kopiert Saylors Wandelanleihestrategie. Aber er hat den Part vergessen, Bitcoin zu kaufen. Deshalb zerreißt der Markt seine Aktie.
Thomas Fahrer auf 𝕏
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