Neuer Report: BlackRock sieht Bitcoin trotz Rücksetzer als geeignete Portfoliobeimischung

Zunächst geht es um mögliche Erklärungen für den seit Oktober 2025 gefallenen Bitcoin-Kurs. Hierbei verweisen die BlackRock-Mitarbeiter allen voran auf die damals noch euphorische Marktstimmung, die mit viel Hebel einhergegangen sei.

Nachdem am 10. Oktober 2025 schließlich das größte Liquidierungsevent in der Krypto-Geschichte stattfand, gab es – anders als bei Aktien – keine nachhaltigen Erholungen mehr.

Zu der seither schwachen Performance hätten laut Mitchnick und Su der Skeptizismus hinsichtlich der Akkumulation von „Digital Asset Treasury Companies“ sowie die Kapitalrotation zu KI-Aktien beigetragen.

Letzteres ist eine Erklärung, der sich Robbie Mitchnick bereits bei einem Bloomberg-Interview Ende Juni dieses Jahres bediente. In dem neuen Report werden für diese These aber konkrete Daten geliefert.

Laut den BlackRock-Mitarbeitern lasse sich an den ETF-Flows ablesen, dass der KI-Hype Kapital zuungunsten von BTC angezogen habe:

Seit der Einführung in den USA verzeichneten Bitcoin-Spot-ETFs zwischen Januar 2024 und Oktober 2025 Zuflüsse in Höhe von 60 Milliarden US-Dollar, während KI-thematische ETFs in diesem Zeitraum Zuflüsse in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar verzeichneten. Seitdem mussten Bitcoin-Fonds insgesamt Abflüsse in Höhe von rund 5 Milliarden US-Dollar hinnehmen, während KI-Fonds Zuflüsse von mehr als 46 Milliarden US-Dollar verzeichneten. Unserer Ansicht nach hat die Umschichtung in KI-bezogene Aktien wahrscheinlich um Kapital konkurriert und sich negativ auf die Bitcoin-Allokationen der Anleger ausgewirkt.
^{Aus dem Bericht}

Das zentrale Argument für Bitcoin aus dem Hause BlackRock ist und bleibt, dass das Asset von der schuldenbedingt unaufhaltsam voranschreitenden Geldentwertung profitieren könne.

So erklärte sogar CEO Larry Fink in seinem Aktionärsbrief im Frühjahr 2025, dass die USA ihre Rolle als Nation hinter der Reservewährung an digitale Assets wie Bitcoin verlieren könnten, wenn sie ihre Staatsschulden nicht in den Griff bekommen.

In dem neuen Report heißt es nun ebenfalls, dass sich die Schuldensituation wohl kaum verbessern werde und dies die Nachfrage nach Vermögenswerten mit begrenzter Gesamtmenge anfachen könne.

Die Rolle von Bitcoin als globale monetäre Alternative bleibt für institutionelle Investoren und Kapitalallokatoren ein wesentlicher Anziehungspunkt. Der kontinuierliche Anstieg der Staatsverschuldung und Haushaltsdefizite in den USA und weltweit sorgt weiterhin für erhebliche Bedenken hinsichtlich einer möglichen Geldentwertung – also des „Gelddruckens“ – und des damit verbundenen Risikos eines Kaufkraftverlusts von Fiatwährungen.

Da derzeit kein glaubwürdiger Weg zu einer nachhaltigen Konsolidierung dieser Staatshaushalte absehbar ist, stärken diese fiskalischen Entwicklungen das strategische Argument für Vermögenswerte, deren Angebot nicht im Ermessen von Zentralbanken liegt, sondern festen Begrenzungen unterliegt: bei Gold durch die Geologie und bei Bitcoin durch Mathematik und Code.
^{Aus dem Bericht}

Um den Punkt zu untermauern, dass Fiatwährungen quasi zwangsläufig an Kaufkraft verlieren, zeigen Mitchnick und Su eine Grafik mit dem Wertverlust von großen Währungen gegenüber Gold seit 1900.

Bis zum heutigen Tag hat jede Fiatwährung, die von den führenden Wirtschaftsmächten der Welt um die Wende zum 20. Jahrhundert ausgegeben wurde, gegenüber Gold mehr als 99 % ihres Wertes verloren.
^{Aus dem Bericht}

In dem Report wird zudem darauf verwiesen, dass der Bitcoin-Kurs normalerweise von einer steigenden globalen Geldmenge profitieren würde. 

Seit Oktober 2025 war das nur nicht mehr der Fall, wie in der beigefügten Grafik mit der jährlichen Wachstumsrate von BTC und Global M2 ersichtlich wird.

Dies ändere laut Mitchnick und Su aber nichts daran, dass sich der Wert von Bitcoin langfristig an der Liquidität zu orientieren scheint.

Die Renditen von Bitcoin verliefen in den vergangenen zehn Jahren weitgehend im Einklang mit Veränderungen der Geldmenge und fielen insbesondere in Phasen eines beschleunigten M2-Wachstums überdurchschnittlich aus.

Auch wenn sich dieser Zusammenhang kurzfristig nach dem Ausverkauf seit Oktober abgeschwächt hat – trotz einer weiterhin wachsenden M2-Geldmenge –, deutet die historische Entwicklung darauf hin, dass sich der Wert von Bitcoin häufig an der Richtung der Liquidität im globalen Geldsystem orientiert.
^{Aus dem Bericht}

Eine prominente Grafik des vorangegangenen Reports war, wie sich Bitcoin in Schocksituationen im Vergleich zu anderen Anlageklassen schlägt.

Diese zeigte damals schon, dass BTC kurzfristig oft überproportional leidet, auf einen 60-Tages-Zeitraum danach hingegen aber meist die beste Rendite erwirtschaftet.

Im neuen Bericht wurde die Grafik um den Zollschock im Frühjahr 2025 sowie den Ausbruch des Irankriegs Ende Februar dieses Jahres ergänzt. Und auch hier zeigt sich, dass Bitcoin fast ausnahmslos den besten mittelfristigen „Schutz“ bieten konnte.

Bitcoin dient weiterhin als kurzfristiger Schutz gegen geopolitische Verwerfungen. Bei mehreren Krisen der vergangenen Jahre entwickelte sich Bitcoin in den Wochen und Monaten nach Beginn der jeweiligen Störungen häufig besser als sowohl der S&P 500 als auch Gold.

Dieses Muster hat sich bislang auch 2026 im Zuge des anhaltenden Konflikts zwischen den USA und Iran gezeigt: Bitcoin erzielte positive Renditen und schnitt sowohl besser als Aktien als auch Gold ab – sowohl nach Beginn der Feindseligkeiten im Februar als auch nach dem Ende des Waffenstillstandsabkommens im Juli.
^{Aus dem Bericht}

Ein weiterer Punkt des Berichts sind die über die Jahre abnehmenden Schwankungen des Bitcoin-Kurses. Die hohe Volatilität wird immer wieder als Argument gegen eine Investition in Bitcoin angeführt – und oftmals mit Risiko gleichgesetzt.

Dass die Schwankungen geringer werden, erklären sich Mitchnick und Su in erster Linie durch die zunehmende Reife des Marktes.

Die annualisierte Volatilität von Bitcoin ist deutlich zurückgegangen: Während sie vor rund zehn Jahren regelmäßig auf über 100 % anstieg, lag sie während eines Großteils der vergangenen zwei bis drei Jahre bei unter 50 %. […] Die fortschreitende Reifung der Marktstruktur von Bitcoin hat dessen Fähigkeit deutlich verbessert, größere Preisverwerfungen aufzufangen und zu bewältigen.
^{Aus dem Bericht}

Trotz alledem bleibe Bitcoin im Vergleich zu anderen Anlageklassen ein hoch volatiles Asset, das dementsprechend im Portfolio gewichtet werden solle.

Bitcoin bleibt nach jedem gängigen Maßstab ein volatiler Vermögenswert, und Anleger sollten die Größe ihrer Allokation entsprechend ihren individuellen Zielen und Risikovorgaben wählen.
^{Aus dem Bericht}